江西洪城水業(yè)股份有限公司是一家主要從事自來水供應(yīng)與污水處理的企業(yè)，在南昌供水市場具有較強(qiáng)的供水區(qū)域壟斷性。《價值發(fā)現(xiàn)》欄目選擇“洪城水業(yè)”對水業(yè)股票進(jìn)行研究，選擇洪城水業(yè)主要出于幾點(diǎn)考慮：一、水污染治理計劃即將上報國務(wù)院，據(jù)傳規(guī)模達(dá)兩萬億；二、洪城水業(yè)正在加大污水處理業(yè)務(wù)的比重；三、公司水價調(diào)整方案通過是大概率事件。
污水處理或迎大發(fā)展
根據(jù)環(huán)保部環(huán)境規(guī)劃院網(wǎng)站在2月18日刊登的信息，環(huán)保部部長周生賢于近日在北京主持召開環(huán)保部常務(wù)會議，討論并原則通過《水污染防治行動計劃(送審稿)》，待進(jìn)一步修改完善后將報請國務(wù)院審議。
據(jù)透露，這份《水污染防治行動計劃》對水環(huán)境保護(hù)和治理的原則、目標(biāo)及任務(wù)提出具體要求。在具體措施方面，一是要大幅度削減工業(yè)污染的排放;二是要管理好城市生活污染的排放;三是治理好農(nóng)村河溝、河岔。和《大氣污染防治行動計劃》一樣，力圖在責(zé)任、任務(wù)、措施、體制機(jī)制上有所突破，更好地不斷推進(jìn)水環(huán)境質(zhì)量的改善。
在去年7月召開的中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)高峰論壇上，環(huán)保部污染防治司處長汪濤表示，“水污染防治行動計劃投入資金預(yù)計達(dá)2萬億元。”因此，人們推測這份水污染治理計劃的規(guī)模將達(dá)到兩萬億。
具體到污水處理方面，根據(jù)國務(wù)院2012年4月份發(fā)布的《“十二五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，“十二五”期間，我國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃投資近4300億元。
對于污水處理占據(jù)了收入中相當(dāng)大一塊份額的洪城水業(yè)而言，這一消息明顯是個利好。
污水處理BOT邁開腳步
從近期的行動上看，洪城水業(yè)確實(shí)在加大污水處理業(yè)務(wù)的比重。
根據(jù)公司公告，洪城水業(yè)于2014年1月14日收到了九江市八里湖新區(qū)市政園林局寄來的關(guān)于九江蛟灘污水處理廠BOT項(xiàng)目商務(wù)談判的《成交通知書》。
近期，江西洪城水業(yè)股份有限公司成立了以洪城水業(yè)為牽頭人的聯(lián)合體參加了九江縣污水處理廠異地擴(kuò)建(蛟灘污水處理廠)BOT項(xiàng)目招商的商務(wù)談判，經(jīng)談判會評議、審定，符合要求，現(xiàn)已成交，污水處理費(fèi)成交金額為人民幣0.91元/立方米。洪城水業(yè)將作為聯(lián)合體的牽頭人成立聯(lián)合體項(xiàng)目公司運(yùn)作該項(xiàng)目，洪城水業(yè)占項(xiàng)目公司53%股權(quán)。一期工程估算總投資約1.2億元。
據(jù)了解，九江縣污水處理廠異地擴(kuò)建(蛟灘污水處理廠)工程建設(shè)規(guī)模為：近期4萬m立方米/天，中期8萬立方米/天，遠(yuǎn)期12萬立方米/天。以此預(yù)估，該項(xiàng)目成熟時，每年的收入將達(dá)到約4000萬元。如果這一模式能夠在江西各地復(fù)制，將給公司的業(yè)務(wù)帶來較大提升。
值得注意的是，公司近年來不斷通過合資形式加大對環(huán)保領(lǐng)域的介入。2012年5月，公司全資子公司江西洪城水業(yè)環(huán)保有限公司（下稱洪城環(huán)保）向溫州宏祥污水處理有限公司出資510萬元，2013年1月24日再度出資530.4萬元，占溫州宏祥51%股權(quán)。2013年6月，洪城環(huán)保與江蘇凌志環(huán)保工程有限公司合資成立江西凌志水處理設(shè)備有限公司，注冊資本300萬元，洪城環(huán)保出資153萬元。 2013年5月，洪城環(huán)保又與江蘇兆盛環(huán)保集團(tuán)有限公司合資成立成都兆盛水務(wù)有限公司，注冊資本300萬元，洪城環(huán)保出資153萬元。
水價上調(diào)是大概率事件
對于洪城水業(yè)來說，南昌地區(qū)水價上調(diào)將構(gòu)成重大影響。從去年下半年起，洪城水業(yè)屢次公告南昌水價可能上調(diào)，已經(jīng)進(jìn)入政府相關(guān)程序。盡管目前尚未有水價上調(diào)的通知，但從種種跡象看，南昌當(dāng)?shù)厮畠r上調(diào)只是遲早的問題。
從地方政府程序上看，南昌當(dāng)?shù)氐恼{(diào)價聽證會程序業(yè)已走完。2013年12月24日，南昌市城市供水價格改革聽證召開，與會人員基本同意實(shí)施階梯水價。此次改革將執(zhí)行階梯水價，把南昌目前的一類居民用水細(xì)分為三級用水，方案一階梯水價分別為1.58元/噸、2.37元/噸、3.16元/噸，方案二的階梯水價分別為1.75元/噸、2.63元/噸、3.5元/噸。居民用水基數(shù)每戶5人(含5人)以下，居民一級用水量為30噸/月；居民二級用水量為31-40噸/月；居民三級用水量為41噸/月以上。5人以上的家庭每增加一人每月可增加用水基數(shù)5噸。聽證會上，更多的人偏向于方案一，即一級居民用水價格由1.18元/噸上漲至1.58元/噸，每噸漲0.4元。
從國家整體規(guī)劃上看，階梯水價制度的推進(jìn)成為大勢所趨。根據(jù)國家發(fā)展改革委、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部印發(fā)的《關(guān)于加快建立完善城鎮(zhèn)居民用水階梯價格制度的指導(dǎo)意見》，2015年底前設(shè)市城市原則上要全面實(shí)行居民階梯水價制度；具備實(shí)施條件的建制鎮(zhèn)也要積極推進(jìn)。第一、二、三級階梯水價按不低于1:1.5:3的比例安排，缺水地區(qū)應(yīng)進(jìn)一步加大價差。
從公司的業(yè)績上看，公司的利潤率在同行中處于較低水準(zhǔn)，確實(shí)反映出水價有上升的必要。根據(jù)公司三季報，洪城水業(yè)去年前三季度收入8.12億元，凈利潤8289萬元，凈利潤率為10.21%；與同行相比，這一數(shù)字明顯偏低。以武漢控股(600168,股吧)為例，該公司去年收入10.35億元，而凈利潤達(dá)到2.72億元。
公司稱水價影響很大
有意思的是，從公司的公開表態(tài)看，洪城水業(yè)對水價上調(diào)寄予了很大期望。去年，曾有媒體報道稱，公司總經(jīng)理表示水價影響不大等。公司立即發(fā)了澄清公告，稱該報道是誤讀。
去年12月，有媒體報道稱“洪城水業(yè)董事、總經(jīng)理史曉華在投資者見面會上表示，經(jīng)測算南昌水價改革調(diào)整，對洪城水業(yè)收入影響不是很大。”公司立即發(fā)布公告，稱其表述不正確，存在誤讀。
公司澄清說，史曉華先生針對有投資者咨詢有關(guān)階梯水價對公司的影響時的完整表述為：“從已推行階梯水價的城市分析，單純推行階梯水價對公司收入影響有限；水價改革后水價適當(dāng)調(diào)整對我市城市居民增加的水費(fèi)支出占人均年消費(fèi)支出比例不大，因此對居民生活影響不大”。公司重申：雖然水價改革對公司影響很大，但是，水價改革聽證方案是否通過、水價改革的最終方案如何以及南昌市水價改革最終何時完成等都具有極大的不確定性。“水價改革對公司影響很大”被公司又一次強(qiáng)調(diào)。
綜合來看，在目前藍(lán)籌股沒市場、創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險大的背景下，水務(wù)板塊一方面以其業(yè)績穩(wěn)定性提供安全邊際，另一方面，此類公司往往有污水處理、水價上調(diào)等題材，值得關(guān)注。