風起于青萍之末。近日，上海市城市建設投資開發總公司和北京排水集團有限責任公司先后傳出重大戰略調整消息。這代表著地方性國企，這一支在市政水務行業占據最大份額的產業主體正在轉型，而這一變化將如巨浪般沖擊水務產業。

7月18日，上海城投全資子公司上海城投水務(集團)有限公司揭牌成立，上海城投定位于走專業化路線“打造城市基礎設施整體解決方案供應商”的新戰略。上海城投整合重組系統內的水務類企業，將下屬5家全資分公司和1家合資公司裝進城投水務，實現原水制取1524萬噸/日、自來水供水777萬噸/日，污水處理518萬噸/日的業務能力。新公司按照現代企業制度，實行董事會領導下的總經理負責制。

兩個月后，9月18日，北排集團與國投創新投資管理公司宣布組建合資公司，北排將旗下污水處理、再生水利用和污泥處置等板塊的核心資產作價70億元注入新組建的北京北排水環境發展有限公司，國投創新以30億元現金入股。并且，北排水環境出資30億元，與全國社保基金、中國工商銀行和上海浦東發展銀行共同發起規模100億元的國投水環境(北京)基金，為未來水務業務提供資本金。

這看似是兩種不同的市場化路徑，一種是內生性生長，以降本增效為目的對業務體系進行調整;另一種是迫于融資壓力，并以此為契機，借助外力發展。

北排改革的直接動力是緩解資金壓力。《北京市加快污水處理和再生水利用設施建設三年行動方案(2013-2015)》規定，北京市將新建日處理規模158萬噸的再生水設施、6128噸的污泥無害化處置設施，升級改造現有污水處理廠、75座雨水泵站，建設和改造355公里排水管網、110公里再生水管線等。這個重任交給了北排集團。龐大的資金需求，如果通過銀行貸款解決，將使企業背負高額的債務，而引進金融公司可搭建集團、合資公司、水環境基金三級融資平臺，撬動更多的社會資本投入，為實施《行動方案》解除后顧之憂。

但是擘肌析理，這兩種路徑又都指向了同一個發展方向。北排此前已進行了類似的內部改革，成立了污水及再生水處理設施融資建設、運營管理、科研開發、技術服務等十余個專業化公司，加強產業鏈，增強企業的專業能力。這可視作地方國企水務市場化改革的第一步驟。第二步是積極引進投資方，借力資本實現企業的跨越式增長，比如北排引進國投創新，上海城投控股引進弘毅基金入股10%。第三步是走出區域，從區域性水務集團邁向全國性水務集團。

只是從目前來看，北排的擴張速度應該更快，目標更清晰。北排集團董事長林雪梅明確提出，在完成北京市政府的“三年規定動作”后，合資公司將向全國市場擴張，目標是從區域性的水務公司發展為千萬噸級的全國性乃至世界級水務集團，最后登陸資本市場，屆時國投創新可實現退出。相形之下，上海城投并未提出上市目標，發展速度稍嫌緩慢。

若將北排、上海城投歸結為地方國企改制的同一類型，北控水務的混合所有制之路則與之不同。2008年，北京控股(0392.HK)通過收購香港上市公司上華控股(0371.HK)更名北控水務集團有限公司，其后并購中科成環保集團，成為北控集團旗下專業的水務及環境業務平臺。上市6年，北控水務呈現了超常規發展，截至2013年底，公司總資產由2008年底的42億元增長到330億元，股標市值突破400億元，水務業務規模超過1600萬噸/日。

混合所有制改革被認為是北控水務快速發展的重要原因之一。北控水務主席張虹海曾經表示，北控集團的國企背景加上民營企業家的“狼性”，兩者結合，各取所長，才造就了北控水務連續幾年超乎想象的高增長。

清華大學環境學院環保產業研究中心副主任、E20環境平臺高級合伙人薛濤分析，北控水務與北排、上海城投市場化路徑的最大差別在于：一，雖然身份同為國企，但實行的體制有所不同。北排、上海城投屬專營公司，實行的是“報銷制”，仍然帶有濃重的事業單位色彩，而北控水務一直是市場化企業，幾乎所有項目都是通過簽署特許經營權協議取得;二，引進的合作伙伴不同。國投創新、弘毅基金都是金融機構，且國投創新脫胎于國有企業，有多大力量能夠推動國企市場化轉型有待觀察。而北控水務與中科成的聯姻，是國營資本與民營資本名副其實的結合，中科成是長期處于市場一線的民營企業，血脈里流淌的是市場化的血液，這種“狼性”文化也必將帶動北控水務迅猛發展;其三，北排合資公司的治理結構是否有所改變，目前仍然看不到明顯的變化。因此，北排、上海城投的市場化改制，僅僅是“萬里長征”的第一步。

北控水務執行董事李力指出，北控水務在香港的營商環境中培養出來的尊重客觀規律、尊重商業環境、尊重資本市場對盈利能力的重視，與民營企業價值觀的融合，是北控水務混合所制成功的基礎，很難被別人復制。

地方性國企改革的驅動力來自于政策及資本的雙重壓力，十八屆三中全會提出，將“積極發展混合所有制經濟”作為深化國資國企改革的重要工具，在水務領域，政府采購公共服務徹底改變了原有的市場商業模式，地方性國企很難再維持過去四平八穩、偏安一隅的發展思路。

但是E20研究院發布的藍皮書指出，水務國企改革，要特別處理好企業收益與公共服務保本微利關系的問題，要建立健全法人治理結構代替行政干預，這也許會成為水務企業發展混合所有制的“軟肋”。

北排、上海城投嘗試的市場化改革，是水務領域推進混合所有制“深改”的縮影。混合所有制改革目前還處在試點階段，而水務企業寄望于它帶來新的市場機遇。北排水環境立志到2019年成為水處理產能不低于千萬噸級的全國性水務集團，城投水務的愿景是發展成為戰略布局合理、資源配置集聚、風險管控有序、專業分工協同、專業管理和技術領先的大型水務集團，并發揮集團的品牌效應，借助CMO模式成為水務領域的希爾頓。如果中國的混合所有制改革，其結果也能像英國進行國有公共服務領域向私營化改革那樣，催生出幾個泰晤士集團那樣的大型跨國水務集團，那么，我們的水務市場化改革才真的是卓有成效。