隨著“大氣十條”、“水十條”相繼出臺，“土十條”也呼之欲出，圍繞環保的三大行動計劃將帶來數萬億投資需求。但據了解，主營污水生意的環保企業生存狀況并不樂觀，雖有宏觀層面的激勵，但如“稅收政策反復”、“治理標準一刀切”等政策環境，讓原本微利的水務環保企業們叫苦不迭。

在風云變幻的市場環境中，水務環保企業將作何打算？在PPP模式的推廣下，環保企業如何把握這一商業模式？國內權威媒體以國內水務環保領域的國資、民營企業及境外水務巨頭為樣本，深度對話公司高管與金融體系監管層，試圖解析“污水生意經”的現實與困惑。

在綠色生意爆發之時，最令環保企業苦惱的莫過于資金問題。方興未艾的綠色環保產業，似乎理想很豐滿，但現實卻很骨感。在巴安水務總經理王賢看來，“不是骨感，而是非常骨感”，融資難、融資貴的資金問題，是最讓環保企業們頭疼的。

在“2015中國環保產業高峰論壇”上，無論是上市公司還是大型龍頭企業，融資問題都是最受關注的“槽點”。一方面，環保項目投資巨大而收益率相對較低，資本往往不太愿意投資；另一方面，部分污染型項目回報率太高，又吸引了太多資金進入。“我們需要建立一個綠色金融體系來激勵民間資金投入到綠色行業。”中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿表示，中國未來5年所需的綠色投資每年至少兩萬億元，其中政府預算只有10%~15%。

每年需投2萬億九成靠民資

亞洲開發銀行和清華大學在2013年研究報告中指出，中國空氣污染每年造成經濟損失(基于支付意愿)估算高達GDP的3.8%。“我們估計，中國未來需要每年2萬億元以上的綠色投資，這將占到GDP的3%。”7月19日，在成都舉辦的2015中國環保產業高峰論壇上，馬駿表示，目前政府部門年度預算只能拿出3000億元左右投入到節能、環保、清潔能源等綠色領域，只能占10%到15%，其余85%到90%需要民間出資。

面對如此巨大的投資金額和產業發展機遇，環保企業亦陷入尷尬之中。在BOT、PPP等模式下企業的資金壓力頗大，融資成本高、渠道少成為環保企業共同的難題。

作為龍頭企業，桑德環境董事長文一波也直言，中國目前解決污染問題的項目，資金來源主要靠銀行貸款，拿到錢不容易，成本也非常高。而其他諸如債券、票據等金融手段在環保產業的應用中還較少。

盡管桑德環境在業內頗為知名，且已經實現A股和H股上市，但文一波在探討環保企業融資時表示，“我們現在項目融資不方便，普通環保企業做融資，可能更不方便。”而同樣為創業板牛股之一的萬邦達副總裁張友誼也表示，“我們更多是通過定增的手段融資，手段還比較單一。”“對現在任何一個環保項目，我們實際上都是用金融的手段、思想來做很多探討。”張友誼分析稱，但行業內直接融資的比例比較低，目前不到20%。此外，多元化的綠色金融體系有待進一步加強，綠色債券、保險等很多方面都仍有空間。

綠色金融亟待建立

馬駿表示，過去產業結構是污染性的，過多的資金投入到了污染性的重工業、污染性的能源、污染性的交通運輸，未來要讓更多的資金進入清潔的、綠色產業。“我們污染性投資過度，綠色投資短缺的原因，就是缺乏鼓勵綠色投資的激勵機制。”在馬駿看來，綠色項目的融資成本可以降下來，從而提高回報率，使得民間資本愿意進來。馬駿曾代表綠色金融工作小組發布了國內首份《構建中國綠色金融體系》報告，提出構建中國綠色金融體系的框架性設想和14條具體建議。

事實上，國際上綠色金融早已初具規模。美國的綠色基金從2007年到2010年增長了一倍多，提供了大量綠色產業的融資。國際上目前也已有標準普爾全球清潔能源指數、納斯達克美國清潔指數、FTSE日本綠色35指數等股指綠色指數。

值得注意的是，2015年上半年，國內環保領域完成的收購交易共48筆，總交易額超140億元人民幣。多家環保上市公司設立產業并購基金，基金規模均在10億元以上。而馬駿也建議，綠色投資不僅要靠債權融資，很多需要股權融資，而政府也要以某種方式參與綠色產業基金。