當(dāng)前，我國環(huán)境形勢日益嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式亟待轉(zhuǎn)型。要治理污染，預(yù)計(jì)中國未來每年至少需要兩萬億元人民幣以上的綠色投資。在目前價(jià)格體系無法充分反映綠色項(xiàng)目外部性和財(cái)政投資能力有限的情況下，必須建立綠色金融體系，用有限的政府財(cái)政資金撬動(dòng)幾倍、十幾倍的社會(huì)資金來發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)。在過去一年多的時(shí)間里，這一點(diǎn)已經(jīng)形成共識。

　　我國未來的綠色金融體系將以綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)、綠色保險(xiǎn)、綠色基金、碳金融等各種工具來為綠色企業(yè)提供融資服務(wù)，并通過各種政策支持降低綠色企業(yè)的融資成本。在這個(gè)體系中，不僅要包括各種融資工具，也要發(fā)展為這些融資工具服務(wù)的基礎(chǔ)條件，尤其是用于識別綠色企業(yè)和綠色項(xiàng)目的環(huán)境信息和在此基礎(chǔ)上開發(fā)的分析手段、分析工具。

　　只有提供了充分的企業(yè)環(huán)境信息，投資者才能判斷哪些企業(yè)是綠色的，哪些是污染型的，哪些是深綠的，哪些是淺綠的。換句話說，只有提供了環(huán)境信息，資本市場才能用腳投票，將更多的資金投入到綠色企業(yè)中，減少對污染性企業(yè)的投資。

　　環(huán)境信息披露，除了可以直接為投資者提供單個(gè)企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)的信息之外，還可以為資本市場開發(fā)綠色股票指數(shù)及相關(guān)產(chǎn)品、綠色債券指數(shù)及相關(guān)產(chǎn)品、綠色債券評級、第三方綠色債券認(rèn)證等提供重要基礎(chǔ)。這些產(chǎn)品和服務(wù)可以為更多投資者投資綠色產(chǎn)業(yè)提供更為便利的金融工具，有助于進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場向綠色產(chǎn)業(yè)配置資源的能力。

　　另外，環(huán)境信息披露的要求，也是強(qiáng)化企業(yè)承擔(dān)環(huán)境與社會(huì)責(zé)任的有效手段。由于考慮到對聲譽(yù)的影響，被要求強(qiáng)制披露環(huán)境信息的企業(yè)會(huì)更傾向于減少對污染性項(xiàng)目的投資，并增加對綠色項(xiàng)目的投資或增加對環(huán)保事業(yè)的公益捐助。

　　強(qiáng)化環(huán)境信息披露，需要在如下幾個(gè)方面加以推動(dòng)：首先，要通過立法，強(qiáng)制性要求上市公司和發(fā)行債券的企業(yè)披露環(huán)境信息；其次，交易所要通過具體規(guī)定，明確披露的內(nèi)容和模板，對關(guān)鍵信息尤其是主要污染物排放指標(biāo)要定量、定期披露；第三，發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)對環(huán)境信息披露的評價(jià)、監(jiān)督、引導(dǎo)和激勵(lì)作用；第四，要繼續(xù)強(qiáng)化對環(huán)境信息披露的監(jiān)管與執(zhí)法。

　　在國際上，環(huán)境信息披露的重要性已經(jīng)被越來越多的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所和投資人認(rèn)可。一些機(jī)構(gòu)將環(huán)境信息披露進(jìn)一步擴(kuò)展為環(huán)境、社會(huì)和公司治理的信息披露，即ESG信息披露。

　　目前，國際上已有多家證券交易所推出上市公司ESG信息披露要求或指引，如英國、巴西、加拿大、印度、馬來西亞等。南非約翰內(nèi)斯堡證券交易所的措施最為積極，強(qiáng)制要求上市公司披露綜合報(bào)告，即將財(cái)務(wù)信息和ESG信息整合為一份報(bào)告。

　　國內(nèi)的深交所、上交所在ESG信息披露方面也頒布了相應(yīng)的通知或指引文件，環(huán)境保護(hù)部也要求一些重點(diǎn)企業(yè)披露環(huán)境信息，但被要求強(qiáng)制披露的企業(yè)還不多，估計(jì)目前實(shí)際披露環(huán)境信息的境內(nèi)上市公司只有20%左右。

　　今年7月，港交所修訂《ESG報(bào)告指引》并公開征詢意見，預(yù)計(jì)不久就會(huì)正式推出。修訂版《指引》最引人關(guān)注的部分是增加了“不遵守就解釋”條文，即上市公司應(yīng)按港交所要求披露ESG信息，若不進(jìn)行披露則應(yīng)進(jìn)行聲明并解釋不披露的原因。我們可以將之理解為半強(qiáng)制性的信息披露要求。

　　這些新進(jìn)展說明，環(huán)境信息披露是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，值得市場各方密切關(guān)注。

　　9月21日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布的《生態(tài)文明體制改革總體方案》的第四十五條明確指出要建立我國的綠色金融體系。方案中的一個(gè)重要內(nèi)容就是建立上市公司環(huán)境信息強(qiáng)制性披露機(jī)制。這為未來我國通過立法引入強(qiáng)制性環(huán)境信息披露要求提供了重要依據(jù)。

　　作者系中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任，本文系其在第三屆中國責(zé)任投資論壇年會(huì)上的發(fā)言。