2016年以來，綠色債券發行步伐加快，浦發銀行近日發布公告，稱擬于近期公開發行2016年第二期綠色金融債，期限5年，計劃發行金額不超過150億元，今年1月份，浦發銀行就成功發行了200億元的境內首單綠色金融債券。中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿預測：“2016年，中國有望發行3000億元綠色債券，成為世界上最大的綠色債券市場。”

綠色債券市場空間巨大

近年來，國際綠色債券市場規模成倍增長。某知名投資者服務公司日前發布報告稱，2015年是2007年綠色債券首次問世以來發行量最高的一年，而2016年有望獲得更大突破。據長江證券研究所分析師估算，2015年全球綠色債券發行總額近300億美元。2016年全球綠色債券發行總額將超過1000億美元。按照馬駿的預測，2016年，中國綠色債券發行量可能占據世界“半壁江山”。

世界范圍上，綠色債券目前還沒有一個嚴格的定義，但通常都是指募集資金用于支持“綠色產業”。根據中國人民銀行的公告，綠色債券是指金融機構依法發行、募集資金用于支持綠色產業并按照約定還本付息的有價證券。國家發改委則對綠色產業進行了較為詳細的解釋，包括節能減排技術改造、綠色城鎮化、能源清潔高效利用、新能源開發利用等。

“綠色債券市場發展空間巨大，據相關機構統計，中國綠色產業的年投資需求在2萬億元以上，而財政資源只能滿足10%—15%的綠色投資需求。”分析師周冠南表示，這促進了綠色產業的蓬勃發展。“綠色債券為金融機構和綠色企業提供了一個新的、融資成本較低的渠道。綠色金融債還有助于緩解銀行期限錯配問題，提升中長期信貸投放能力”。馬駿說。

我國綠色債券起步較晚，但增速較快。特別是2015年底央行和發改委相繼出臺綠色債券相關指導意見后，綠色債券發行速度明顯增加。

2015年12月，中國人民銀行發布了《綠色債券支持項目目錄》，在銀行間市場推出綠色金融債券。“這標志著我國綠色債券市場正式啟動，”馬駿表示，“過去綠色投融資渠道單一，主要是綠色信貸，今后，綠色債券市場或將逐漸成為綠色產業融資主渠道”。

國家發改委在2016年初正式發布了《綠色債券發行指引》的通知，明確了綠色企業債的定義及支持領域；3月份，上交所發布《關于開展綠色公司債券試點的通知》提高綠色公司債券審核的效率。“我國綠色債券發展正式從民間的自發行為步入政府主導的發展時期，在配套的監管政策指引下，綠色債券市場有望實現快速、有序、健康發展。”周冠南認為。

企業發行綠色債券興趣濃

根據《綠色債券發行指引》，企業發行綠色債券，可以享受更為優厚的“待遇”。首先，發行綠色債券的企業的發債條件有所放松，可以不受發債指標的限制，募集資金最高可以占到項目總投資的80%。其次，發債企業可以使用不超過50%的綠色債券募集資金償還銀行貸款、補充運營資金。對于那些信用良好、債券發行利率較低的企業來說，發行綠色債券可以置換高成本債務，降低財務負擔。

2015年7月份，中國銀行作為全球協調人，協助新疆金風科技股份有限公司完成3億美元境外債券發行，期限3年，成為中資企業發行的首單綠色債券。中國企業的綠色債券理念受到世界范圍的認可，債券認購倍數近5倍，參與認購的投資機構近70家。

中國銀行新疆分行行長竇波表示：“債券路演時獲得的市場認可超出預期，最終債券票面利率確定為2.5%，遠低于境內債券利率水平。不僅節約了企業融資成本，也為企業的海外融資積累了經驗。”
今年以來，不少上市公司積極發行綠色債券。上市公司億利潔能今年2月初發出了《關于擬申請發行綠色債券的公告》。億利潔能相關人士表示，為進一步加快該公司戰略轉型，拓寬融資渠道，降低融資成本，改善公司債務結構，滿足公司資金需求，該公司擬申請公開發行不超過人民幣25億元的綠色債券。

據了解，本次綠色債券每張面值100元，按面值平價發行。在債券期限、還本付息方式方面，該綠色債券期限為不超過5年，每年付息一次，分次還本。本期債券從第3個計息年度開始償還本金，在債券存續期的第3、4、5個計息年度末分別償還33%、33%、33%的債券本金。年度付息款項自付息日起不另計利息，到期兌付款項自其兌付日起不另計利息。

“本次綠色債券的募集資金擬用于投資公司‘高效清潔熱力項目’（如本次募集資金到位時間與項目實施進度不一致，公司可根據實際情況需要以其他資金先行投入，募集資金到位后予以置換），并用于償還銀行貸款和補充營運資金。董事會提請公司股東大會授權董事會根據公司財務狀況、項目投資情況、市場行情情況等實際情況具體實施。”億利潔能公司公告顯示。

問題依存呼喚改革

雖然我國綠色債券發展迎來戰略機遇期，發展規模有所擴大、發展模式逐步成熟，但依舊面臨不少問題和挑戰，路漫漫其修遠兮。

“債券市場雖然發展迅猛，但監管方面依舊面臨‘九龍治水’等問題。目前債券市場歸屬于3個國家部委主管，多頭管理、標準不一，而且即便是上市的交易場所也并不統一。”中國東方資產管理公司原總裁梅興保在接受媒體采訪時建議，必須把債券市場金融體制改革放在更為重要的位置，這樣才有利于綠色金融體系的建立，尤其對于綠色債券、綠色產業基金的交易和良好發展更是大有裨益。

第三方認證機制的不成熟也是一大問題。目前，國外已有數家專門為綠色債券提供相關認證的第三方機構，而我國暫時只有中央財經大學氣候與能源金融研究中心（RCCEF）一家機構。

“著力培育更多本土性的第三方認證機構，建立健全符合中國國情的綠色債券評級制度勢在必行。在綠色債券發行之前，亟需權威的第三方機構認證債券是否為綠債，明確它的界定和分類，對該項目產生的綠色收益進行科學合理評估和測算。”國開證券資深分析師杜征征舉例說，第三方認證機構應評估公司、銀行發行債券的真正資金用途，以及到底在節能減排等綠色環保方面會有多大的效果。要將發行債券的綠色程度和水平用量化的方法進行評級，以期影響不同類型公司的發債成本，比如將資金用于污染型產業的債券綠色評價較低，要增加其發行成本。

其次，要提高綠色債券相關的信息披露要求。“作為企業或銀行機構，發行的綠色債券雖然聲稱是用于支持綠色產業發展，但其到底將這些資金用于支持綠色產業的哪些具體方面，投資多少、產出多少，在哪些領域取得良好效果，這些方面不僅需要第三方評估機構評估，更有必要讓資本市場、投資者、監管層知曉。因此，對發行主體的信息披露要求應更為具體、細致，不應該大而化之、語言模糊或不易讀懂。”杜征征說。

馬駿近期也公開表示，發展綠色債券市場，未來仍有幾個方面的工作需要金融機構的配合。一是培養綠色債券投資者，券商、保險公司、公募基金等機構投資人需要擁有懂得分析綠色債券投資價值的專業人士。二是要著力開展綠色債券指數的開發工作。未來我國會有越來越多的綠色債券，需要有一個綠色債券指數。指數可以作為一個產品，提供投資者包括個人在內的投資群體。三是要繼續發展綠色基金，以期提供更多的股權融資。