價值3.9億的業務半年盈利還不如存銀行

　　美菱電器日前交出了上半年的成績單，雖然凈利潤高達2.18億元，但主營業務盈利不足400萬元。值得注意的是，美菱去年底從母公司長虹集團接手空調業務花費的3.9億元若存入銀行，利息金額都與這一數字不相上下。這不禁令人生疑，長虹艱難發展12年的空調業務，到美菱手中就能起死回生嗎？這塊燙手的山芋未來會不會反而拖累美菱呢？

　　空調業務轉手半年獲利甚微

　　美菱的成績單看似很漂亮，公司今年上半年實現營業收入45.757億元，同比增長34.85%；凈利潤為2.186億元，同比暴增503%。然而，占比高達96%的投資收益和政府補貼將這份成績單的水分擠了出來。今年上半年，美菱電器減持了科大訊飛的362萬股股票等，稅后收益共1.146億元。此外，美菱還得到了政府補貼9160多萬元。而其冰箱、冰柜、空調三項主營業務的總盈利尚不足400萬元。

　　家電分析師劉步塵指出，空調毛利率很高，一般的毛利都在產品價格的20%-30%左右，而美菱的半年報顯示空調部分毛利僅僅7%。與美的今年上半年盈利17.9億元、格力去年下半年凈利潤22億元的數字相比，美菱幾百萬元的利潤額可謂慘淡。這不禁令人聯想到去年年底美菱斥巨資購買母公司長虹空調資產時的豪情。

　　記者算了一筆賬，目前半年期定存的年利率是1.98%，收購長虹空調的3.9億元產生的半年利息就已經達到386萬元。而今整體主業的盈利也不過僅此而已。

　　被疑利益輸送救急長虹

　　去年12月，美菱電器以3.9億元購得四川長虹空調有限公司100%股權和中山長虹電器有限公司90%股權。四川長虹當時表態，做出這項決定是為規避四川長虹與美菱電器的同業競爭，長虹還承諾，本次產權轉讓完成后，將不從事與美菱電器目前或將來業務相競爭或有利益沖突的空調、冰箱等經營業務或活動。

　　國都證券分析師王金樂認為，這項決定的初衷與海信整合科龍一樣，美菱成為集團的白電平臺，而長虹專心做黑電，這種戰略初衷是沒錯的。然而一位不愿透露姓名的行業人士指出，此舉其實可謂一舉兩得，因為除了上述考慮，也不排除長虹通過轉移資產的方式從美菱套現。

　　此前，長虹20億美元豪賭等離子項目，然而等離子市場持續低迷，目前市場占比已經不足5%。無奈之下，曾經的“中國等離子旗手”長虹不得不棄暗投明，盡管對于近期盛傳的“長虹計劃斥資272億元在成都建設8.5代液晶面板生產線”消息，長虹集團新聞發言人劉海中稱并不知曉，然而業內人士普遍認為，長虹被迫轉型已經在所難免。

　　“目前長虹確實太缺錢了。”劉步塵向記者透露，盡管等離子項目的投入并不作廢，然而短期難以實現盈利，液晶項目也需要大筆資金。“現在回頭看去年12月長虹高價賣出空調業務的決定是很容易理解了。”

　　前景不被業內看好

　　1998年長虹就進入空調市場，然而一直以來長虹空調盈利都不顯著，市場份額也在個位數徘徊。2009年上半年長虹空調營業收入接近7億元，但凈利潤僅有360萬元，營業利潤也只有599.65萬元，這就是說長虹空調的營業利潤率在當時連1%都沒有達到。

　　單從這點來看，長虹空調類資產已經成為四川長虹乃至整個長虹集團的“雞肋”，但它恰恰還與旗下的美菱電器構成了同業競爭關系，最終導致了它被出售的命運。

　　新東家入主，然而卻看不到任何新氣象，今年上半年在節能惠民政策的帶動下，各家企業開足馬力開發節能空調產品，暫不提美的、格力、海爾在變頻空調市場上的先下手為強，第二陣營的海信、志高也加入到變頻陣營，格蘭仕也在定、變頻節能產品上左右開弓，然而惟獨不見長虹空調有絲毫的技術創新。美菱相關負責人昨日向記者表示，公司現在目前還沒有變頻空調產品，主業還是美菱冰箱。

　　“不看好美菱的發展前景，尤其是接手長虹空調之后，長虹空調的營收會拖累美菱整體的盈利能力。”王金樂表示，目前美的、格力、海爾等寡頭所占的市場份額已經占到65%以上，而且這三家企業還有上升的空間，以后將占到七成以上，志高、格蘭仕等在技術革新上絲毫不敢懈怠的二線品牌市場份額都將受到擠壓，何況美菱呢？

　　“這一對‘父子’我都不看好，長虹等離子盈利能力差，目前長虹希望通過3D顯示技術帶動等離子的銷量，然而這一計劃無法很快實現，目前國內企業在3D產品上還不具備競爭實力。而其液晶產業較之同行也是起步最晚的。在白電業務方面，長虹空調的技術積累也不如海信、科龍等企業。”劉步塵表示。