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四川長虹賣家產籌資填補液晶面板無底洞

2010-11-08 12:52 分類：企業專欄來源：證券日報

四川長虹(600839.SH)近期可謂動作頻頻，一邊子公司華意壓縮(000404)的噱頭不斷卻不能貢獻較多利潤，另一方面不斷變賣家產謀求資金。然而細細分析，對于豪砸百億布局液晶面板的四川長虹來說，這一系列的舉動也顯得并不那么突然。

　　華意壓縮將被重組?

　　近日，四川長虹表示將以約1981萬元的價格向華意壓縮轉讓其與子公司長虹創投共同持江西長虹100%股權。

　　有意思的是，四川長虹持有華意壓縮29.92%股權而成為其大股東。雖為大股東，四川長虹與華意壓縮卻不斷傳出耐人尋味的緋聞，先是市場盛傳國際巨頭小松機電有意以18億美元收購華意壓縮股權，接著華意壓縮4月16日的一份提示性公告：實際控制人長虹集團曾與某境外企業就壓縮機業務合作事宜進行過接觸。消息一出引起華意壓縮連續強勢大漲。

　　今年二季度到8月份，海信科龍共出售華意壓縮股票1,139萬股，共套現9928萬元。此舉使得華意壓縮重組傳聞愈演愈烈，二股東的果斷退出更是被認為是股權重組的前兆。

　　一位長期關注四川長虹的業內人士表示：“四川長虹可謂在華意壓縮身上下了血本做足噱頭，而實際華意壓縮的重組預期并不明顯，或許對于缺錢的四川長虹來說，也有可能將華意壓縮分離出去?！?

　　變賣資產籌資

　　縱觀近年來，四川長虹可謂以各種方式不斷變賣資產，以尋求資金支撐。

　　今年8月20日,四川長虹向大股東長虹集團轉讓部分固定資產以尋求7千多萬元的資金支持。

　　事隔僅一個月，四川長虹緊接著在9月24日以公開掛牌方式高價出售其持有的長城證券2.42%股權。長虹對外宣稱，此舉動是基于“產業聚焦、資源聚集”的經營方針，為聚焦資源發展核心產業，同時盤活公司非主業資產并實現資產的保值增值目的。長虹當時報告稱，以2010年6月30日為基準日，長虹電器持有的長城證券股權市場價值為人民幣2.7億元左右。

　　10月28日，四川長虹董事會通過兩則融資議案，分別向建設銀行綿陽分行申請等值人民幣15.5億元的綜合授信額度和向交通銀行四川省分行申請等值人民幣6億元的綜合授信額度。

　　主營疲軟業績堪憂

　　四川長虹今年三季度實現營業收入同比增長26%，凈利潤同比持平;前三季度實現營業收入293億,實現凈利潤0.94億，對應每股收益0.03元。然而經營性現金流高達負21億，主要是應收款項和庫存增長所致。

　　三季度業績在去年同期較高基數下增長放緩。年初至今公司龍騰計劃對提高彩電市場份額和規模起了一定作用，整體增長高于行業增長。

　　中金公司相關分析師指出，毛利率環比繼續下滑，主營業務盈利能力有所下降,前三季度毛利率同比下降達2.1%。主要由于彩電去庫存競爭加劇以及外資品牌降價競爭爭奪市場份額。

　　液晶面板資金需求無底洞

　　2010年6月29日，四川長虹進入斥272億元人民幣巨資在成都高新區建設8.5代液晶面板生產線的計劃，根據此計劃長虹將躋身于競爭激烈的液晶面板領域。

　　業內分析師指出，PDP 面板線對近期業績影響較大,一是公司必將大力推廣PDP 電視,那么PDP 和LCD 之前的平衡尤為重要;二是轉入固定資產39 億元,可能增加折舊每年2-3 億元。

　　液晶面板引起國內企業和外資的紛擁重金豪砸已經并不新鮮，四川長虹可謂趕在前列，然而業內對液晶面板前景的質疑卻不絕于耳。

　　資深家電觀察家劉步塵告訴記者：“液晶面板特別是高世代面板的投入對資金需求幾乎為無底洞，國內面板企業幾乎用盡心思融資以巨資投入尚剛剛能滿足初步需要，沒有足夠資金支撐很難勝出，戰略投資失誤一再出現問題的四川長虹在液晶面板上的這次進入，實在讓人捏一把汗。”

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