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新能源汽車帶來千億補貼電池電機最具想象空間

2010-08-06 10:24 分類：企業專欄來源：21世紀經濟報道

8月4日，工信部牽頭制訂的《節能與新能源汽車發展規劃(2011年至2020年)》(以下簡稱《規劃》)浮出水面，并引起市場熱捧。相關板塊個股在市場調整時風頭無限，科力遠(15.86,-0.20,-1.25%)、中炬高新(8.17,-0.01,-0.12%)、德賽電池(25.16,-0.21,-0.83%)大漲5%以上。

　　“比亞迪是去年的衛星股，我們要尋找下一個比亞迪。”香港光大控股分析師李慰民告訴記者，新能源汽車已經是內地、香港兩地投資者共同關心的熱門領域。

　　究竟哪些環節或子行業擁有更高的壁壘和發展前景，哪些環節有可能出現偉大的公司？

　　“我認為，新能源汽車是所有投資標的中最好的品種，其他的行業面臨的問題是，故事講完了，利潤兌現不了。”上海一位新能源領域的人士如是說。

　　在國家新能源汽車產業政策日益明朗后，投資者最關注的幾個問題是：一是有多少利潤可以馬上兌現。

　　8月4日，也適逢光大證券(16.80,-0.02,-0.12%)新能源汽車論壇在上海召開，與會的機構投資者追問的問題集中之一就是：企業今年是否可以獲得銷售收入，能否體現為今年利潤。

　　問題之二是，在產業鏈方面，究竟是選擇上游的原料供應商，還是選擇中游的電池或下游的整車廠商。哪個環節最值得投資者介入呢？

　　“我們認為電池和電機的投資機會大于材料領域，2010年-2012年電機及控制系統的市場容量將會在130億元以上，電池領域的市場容量在190億元，而材料市場的容量不過是30多億元。”光大證券分析師袁瑤認為。

　　“動力電池行業從無到有，市場容量從目前的十幾億元到2012年的約325億元，巨大的增長空間使得相關公司有理由享受高估值。”申銀萬國分析師王華也認為電池環節是最大的受益環節。

　　從產業上來看，材料領域距傳統產業的路徑并不遠，并不是完全意義上的新興產業，而電池、電機作為汽車的動力來源，卻是一個仍在探索的技術。而下游的整車廠，由于目前尚處于試水階段，混合動力、電動汽車受制于成本過高，下游銷售依靠政府采購、補貼，短期內不能產生盈利已是必然。

　　“當然如果從風險上說，上游材料和中游電池的差別也就出來了，中游電池企業要承受更多的技術替代風險，材料領域相對較小，比如中信國安(12.00,0.03,0.25%)，如果以后電池不用他這個材料了，他也不會遭受很大風險。但巨資投入的電池廠商則不然。比如說，現在兩條路線鎳氫、鋰電池，大家公認鋰電池的優越性要高一些。堅持鎳氫路線的上市公司能否實現增長就成疑問了，如科力遠。”上海一家公募基金經理談及自己的投資思路。

　　電機領域現在已為機構普遍看好的是大洋電機(28.71,1.17,4.25%)，其已經是大洋北汽福田、大連客車、蘇州金龍、深圳五洲龍等新能源汽車電機及控制系統的主要供貨商。根據各城市上報發改委的規劃，2012年前，以上4個城市合計將推廣新能源客車14000輛。據測算，僅北京市今年就將有近千輛電動環衛車和500輛以上新能源客車上路，因此大洋全年將實現新能源汽車銷售收入1.5億元左右，貢獻凈利潤0.3億-0.4億元。在新能源汽車發展伊始，大洋電機已經可以實現利潤落袋。

　　動力電池領域，從事鋰電池生產的公司主要有成飛集成(23.01,2.09,9.99%)、萬向錢潮(11.79,-0.07,-0.59%)、拓邦股份、佛山照明(14.02,-0.16,-1.13%)、華芳紡織(14.57,0.43,3.04%)等。從事鎳氫電池生產的主要有科力遠、中炬高新等。

　　電池是新能源汽車產業鏈中最重要也是最有投資價值的一環。與傳統汽車相比，新能源汽車的電池性能基本決定了整車的駕駛性能，電池也是技術含量最高的一個環節。對于車用動力電池，目前來看，多數機構均判斷認為未來的發展方向將是以鋰離子電池為主，輔以鉛酸/碳電池，而鎳氫電池由于低性價比必將成為一個過渡產品而逐步淘汰。

　　目前鋰電池最大問題在于成品率低、電池一致性差。

　　“目前，誰能解決這些問題，就是新能源電池的一次革命。”某新能源汽車上市公司董秘如是說。

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